“要是你看市盈率,跟历史水平比就很高,但在这个无风险利率将持续保持较低水平的世界,你需要看股票溢价,也就是你承担股票风险所获得的回报,”鲍威尔说道。
标普500指数的益本比(利润与股价之比)较10年期美国国债收益率高2.5个百分点。这个被称为美联储模型的价差,远高于互联网泡沫破裂前的水平,当时按该标准衡量,债券收益高于股票。
股票风险溢价展示的情况跟单看市盈率截然不同。目前,标普500指数滚动市盈率为29倍。1999年超过了30倍。
鲍威尔说道:“市盈率的确高,但在我们认为10年期国债收益率将低于历史水平的世界中,这就不重要了。”
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