央行在一级市场直接购买国债的行为,叫做财政赤字货币化。
即政府收不抵支出现赤字时,不像往常向市场发债借钱,而是政府让央行“印钱”来弥补赤字。
为何央行当前有必要在一级市场直接购买国债?
中国财政科学研究院研究员李成威告诉第一财经记者,
财政与央行直接对接发债操作更加灵活,可以承诺较大规模特别国债,来提振市场信心。分次发债也可以根据经济运行实际情况来定,随机应变。如果在二级市场发行大规模特别国债,可能难以承受,对市场挤出效应明显。而且这样操作不计入赤字,给实施其他财政政策预留空间。
“从技术层面来看,央行在二级市场购买特别国债存在一定的时滞,前期在发行阶段会对市场资金造成一定的挤出效应。所以刘尚希认为在目前疫情冲击压力较大的情况下,在现有机制不畅的情况下,希望能有更为直接有效的方式。”一位机构首席经济学家告诉第一财经。
中央财经大学政府预算研究中心主任王雍君教授告诉第一财经记者,
央行在二级市场购买国债,是在货币政策框架内的操作,避免了超发货币。而在一级市场购买国债也并非不可行,但经济上的前提条件是必须对经济与就业增长目标做出重要贡献,对通货膨胀、利率、汇率表征的宏观经济稳定目标的负面影响相对很小,且财政可持续。
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